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原標(biāo)題:【廣發(fā)策略】上月外資小幅流出,加倉銀行和周期——北上資金全透視月報(bào)(2020年8月)
來源:廣發(fā)策略研究
報(bào)告摘要
● 8月北上資金由流入轉(zhuǎn)為流出,但在北上資金所持股票上漲背景下,北上資金持股規(guī)模略有上升。
流量:北上資金8月份凈流出20億元,與7月份凈流入104億元相比由流入轉(zhuǎn)為流出。8月北上資金短期波動(dòng)與A股的波動(dòng)在大趨勢上相一致——8月第一、三兩周北上資金流入,二、四兩周則流出,月末當(dāng)日呈現(xiàn)較大幅度的流出。8月北上資金流出20億元,相對(duì)于7月份凈流入104億元來說由流入轉(zhuǎn)為流出。今年前八月北上資金累計(jì)凈流入規(guī)模1265億元,相比于19年同期凈流入1216億元增加約4.03%。北上資金所持股票上漲。
交易量: 8月份北上資金日均交易額從1495億元下降至1125億元,交易占比環(huán)比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。
存量:8月份北上資金持股規(guī)模相比7月份上升約3.10%,持股占A股比重與7月份相比上升約0.01個(gè)百分點(diǎn)。
●行業(yè)層面:加倉銀行和周期,凈流出多為消費(fèi)。
流量:從絕對(duì)規(guī)模看,8月份北上資金多數(shù)行業(yè)凈流入。凈流入前五行業(yè)為化工、銀行、傳媒、輕工制造和機(jī)械設(shè)備。凈流出前五行業(yè)為醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、有色金屬、非銀金融和休閑服務(wù)。從相對(duì)規(guī)??矗?月份北上資金凈流入相對(duì)占比前五名行業(yè)是輕工制造(3.69‰)、采掘(2.61‰)、通信(1.85‰)、傳媒(1.80‰)、化工(1.75‰)。
存量-行業(yè)配置:8月末北上資金持股前五行業(yè)分別為食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、電子和非銀金融。和7月份的前五行業(yè)相比,沒有變化。
存量-行業(yè)影響力:外資影響力方面,北上資金在家電的持股占自由流通市值之比約為19.13%,相比7月19.40%有所下降。
●個(gè)股層面分析:詳見正式外發(fā)報(bào)告。
●風(fēng)險(xiǎn)提示:海外經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期、中美關(guān)系不確定。
報(bào)告正文
一、整體層面:8月北上資金小幅流出,持股規(guī)模上行
1.1 流量:8月份北上資金波動(dòng)較大,凈流入轉(zhuǎn)為流出
北上資金8月份凈流出20億元,與7月份凈流入104億元相比由流入轉(zhuǎn)為流出。8月北上資金短期波動(dòng)與A股的波動(dòng)在大趨勢上相一致——8月第一、三兩周北上資金流入,二、四兩周則流出,月末當(dāng)日呈現(xiàn)較大幅度的流出。8月北上資金流出20億元,相對(duì)于7月份凈流入104億元來說由流入轉(zhuǎn)為流出。
今年前八月北上資金累計(jì)凈流入規(guī)模1265億元,相比于19年同期凈流入1216億元增加約4.03%。
1.2 交易量:北上資金8月交易規(guī)模及占比均下降
8月份北上資金日均交易額從1495億元下降至1125億元,交易占比環(huán)比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。在8月份A股日交易額持續(xù)收緊的背景下,北上資金交易額有所縮減北上資金日均交易額從7月份的1495億元下降至8月份的1125億元,同時(shí)全部A股日均交易額由13086億降至10434億元;8月北上資金日均交易額占全部A股日均交易額比重[1]為5.46%,相比7月份的5.83%下降約0.37個(gè)百分點(diǎn)。
[1]注:按慣例北上資金交易額為雙邊口徑,A股交易額為單邊口徑,計(jì)算交易占比時(shí)已統(tǒng)一為雙邊口徑。
1.3 存量:北上資金持股規(guī)模和占比均上升
8月份北上資金持股規(guī)模相比7月份上升約3.10%,持股占A股比重與7月份相比上升約0.01個(gè)百分點(diǎn)。8月北上資金持股規(guī)模上升主要原因在于北上資金所持股票上漲。8月整月Wind全A上漲1.97%,其中北上資金持股規(guī)模最大的食品飲料行業(yè)上漲幅度高達(dá)12.04%,因此雖然北上資金小規(guī)模凈減持,但其持股規(guī)模由7月末的19526億元上升至8月末的20131億元,上升約3.10%。北上資金持股規(guī)模上升的同時(shí),其持股占比也有微幅上升,總市值口徑下,8月末北上資金持股占比為2.50%,相對(duì)于7月末的2.49%上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。全部外資主要包括北上資金和QFII/RQFII,以全部外資口徑來看,截至20年6月末,全部外資持股市值占A股總市值比重已達(dá)3.58%。
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截至20年6月末,全部外資持股中北上資金占比近七成,QFII/RQFII占比約三成。全部外資主要包括北上資金和QFII/RQFII。因央行口徑的全部外資持股數(shù)據(jù)只更新至20年6月末,此處以20年6月末數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)。20年6月末全部外資持股規(guī)模約為2.5萬億元,其中69%為北上資金,31%為QFII/RQFII,北上資金占據(jù)主導(dǎo)。
二、行業(yè)層面:加倉銀行和周期,消費(fèi)行業(yè)凈流出
2.1 流量:加倉銀行和周期,凈流出多為消費(fèi)
8月份北上資金多數(shù)行業(yè)凈流入。凈流入前五行業(yè)為化工、銀行、傳媒、輕工制造和機(jī)械設(shè)備。凈流出前五行業(yè)為醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、有色金屬、非銀金融和休閑服務(wù)。8月消費(fèi)行業(yè)凈流出,其中醫(yī)藥生物凈流出37.23億元,位居行業(yè)凈流出第一名,休閑服務(wù)、食品飲料和家用電器分別凈流出21.75億元、14.15億元和12.50億元,位居凈流出第五、第六和第七名;TMT穩(wěn)步呈現(xiàn)分化之勢,其中傳媒、通信和電子分別凈流入17.82億元、11.85億元和0.01億元,位居凈流入第三、第七和第十八位,而計(jì)算機(jī)凈流出26.19億元,位居凈流出第二名;此外8月份金融同樣出現(xiàn)分化,銀行凈流入21.23億元,位于行業(yè)凈流入第二名,而非銀金融凈流出24.17億元,位于行業(yè)凈流出第四名。
從相對(duì)視角看,8月份北上資金凈流入相對(duì)占比靠前行業(yè)是有輕工制造、采掘、通信、傳媒和化工。我們采用該行業(yè)北上資金凈流入規(guī)模與該行業(yè)自由流通市值之比來衡量相對(duì)占比。8月份北上資金凈流入相對(duì)占比前五名行業(yè)是輕工制造(3.69‰)、采掘(2.61‰)、通信(1.85‰)、傳媒(1.80‰)、化工(1.75‰)。
今年前八個(gè)月累計(jì)凈流入前五為醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、化工、計(jì)算機(jī)。凈流出前五的行業(yè)為食品飲料、休閑服務(wù)、銀行、建筑材料、綜合。其中醫(yī)藥生物自去年6月份以來穩(wěn)步凈流入,7月和本月有一定流出,今年累計(jì)凈流入273.04億元。
代表性行業(yè)中,醫(yī)藥生物行業(yè)在8月凈流出37.23億元,在19年6月以來一直穩(wěn)步凈流入,7月和本月有一定流出;化工行業(yè)8月凈流入規(guī)模為29.83億元,繼3月凈流出后,從4月開始持續(xù)凈流入。
2.2 存量:北上資金行業(yè)配置——消費(fèi)最高,周期較低
8月末北上資金持股前五行業(yè)分別為食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、電子和非銀金融。和7月份的前五行業(yè)相比,沒有變化。將北上資金持股視為一個(gè)整體,其中食品飲料行業(yè)北上資金持股規(guī)模達(dá)到3863.71億元,行業(yè)配置比例為19.19%,相比7月末的17.97%有所上升,位居行業(yè)第一。行業(yè)配置比例后五行業(yè)分別為紡織服裝、綜合、采掘、鋼鐵和商業(yè)貿(mào)易。
2.3 存量:北上資金在消費(fèi)板塊的行業(yè)影響力相對(duì)較高
截至8月末,自由流通市值口徑下北上資金行業(yè)影響力最大的五個(gè)行業(yè)分別是家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料、建筑材料和醫(yī)藥生物,與7月相比,排序并無變化。用某行業(yè)北上資金持倉市值占該行業(yè)市值之比表征北上資金影響力,其中市值包括總市值、流通A股市值和自由流通市值三個(gè)口徑。按自由流通市值口徑,北上資金行業(yè)影響力最大行業(yè)是家電,北上資金在家電的持股占自由流通市值之比約為19.13%,相比7月19.40%有所下降。北上資金影響力較小的行業(yè)是紡織服裝、有色金屬、采掘、國防軍工、建筑裝飾等,其北上資金持股占自由流通市值之比均在3%以下。
代表性行業(yè)中,8月份北上資金對(duì)家用電器和休閑服務(wù)行業(yè)影響力有所下降。北上資金持股規(guī)模占家電行業(yè)自由流通市值比重由19.40%下降至19.13%,該比例在各行業(yè)中仍保持首位。休閑服務(wù)行業(yè)該比重則是由原來的16.90%下降至14.98%,依然保持北上資金影響力第二大行業(yè)。
三、個(gè)股層面:重倉股集中度小幅下降
詳見正式外發(fā)報(bào)告
風(fēng)險(xiǎn)提示
1. 海外經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性
2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期
3.中美關(guān)系不確定
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責(zé)任編輯:逯文云