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文/呂玥
來(lái)源:資本偵探(ID:deep_insights)
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好久沒有“冤大頭”了。
從煤老板到跨界并購(gòu)影視公司的銅加工企業(yè)、煙花生產(chǎn)商,再到各種互聯(lián)網(wǎng)影業(yè),在手持明星光環(huán)與注意力的影視公司眼前,這些“門外漢”的頭上都貼著“人傻 · 錢多 · 速來(lái)”。
然而躺賺的時(shí)間并不長(zhǎng)。稅務(wù)風(fēng)波、政策風(fēng)向變化、互聯(lián)網(wǎng)公司恍然大悟并改變策略,影視公司成為棄子。無(wú)論是上市時(shí)范冰冰、趙薇兩大女神一起敲鐘的唐德影視,還是旗下?lián)碛袟钭?、任嘉倫等?dāng)紅藝人的歡瑞世紀(jì),明星還在,但資本市場(chǎng)的眼神早已轉(zhuǎn)移。
一位不愿透露姓名的機(jī)構(gòu)投資者告訴「資本偵探」:“誰(shuí)還看影視股?最多就是波段炒爆款,像《戰(zhàn)狼2》的時(shí)候炒北京文化,爆款一上就撤退,現(xiàn)在連散戶都明白影視股沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值?!?
“影視公司,商業(yè)模式巨爛無(wú)比。業(yè)績(jī)太波動(dòng)、項(xiàng)目資金回收周期長(zhǎng)、工業(yè)化水平極低、講圈子、類作坊、商業(yè)契約精神不完善。”另一位一級(jí)市場(chǎng)專注文娛領(lǐng)域的投資人則直言不看影視相關(guān)項(xiàng)目:“你看看,工業(yè)化程度高如好萊塢,也沒有什么制作公司能單獨(dú)上市的?!?
影視行業(yè)慘淡如此,資本總是追漲殺跌,無(wú)人問津再正常不過(guò)。
有意思的是,在影視公司的資本之路一片茫然的時(shí)候,本周B站宣布以5.13億港元戰(zhàn)略投資歡喜傳媒。
歡喜傳媒是由董平、寧浩、徐崢、項(xiàng)紹琨聯(lián)合創(chuàng)辦的影視公司,2015年在港股借殼上市。除了寧浩、徐崢兩位,在其股東里還有張藝謀、王家衛(wèi)、陳可辛、顧長(zhǎng)衛(wèi)、張一白等重量級(jí)導(dǎo)演。同時(shí),歡喜傳媒還與賈樟柯、王小帥等知名導(dǎo)演及制片人簽約,團(tuán)隊(duì)陣容相當(dāng)豪華。
目前,除B站之外,去年3月以3.9億港元入股的貓眼娛樂也持有歡喜傳媒7.5%股份;而在今年春節(jié)期間,字節(jié)跳動(dòng)又以6.3億元買下《囧媽》獨(dú)家版權(quán),并與其達(dá)成了三年合作。
這不免讓人好奇,影視公司的商業(yè)模式并未受到認(rèn)可,單一影視公司的內(nèi)容也完全不足以給互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)們解渴,為什么還有人愿意投資影視公司?影視內(nèi)容公司還有什么價(jià)值?
優(yōu)先選擇權(quán)
我們先把時(shí)間拉回到互聯(lián)網(wǎng)在影視圈瘋狂撒錢的2014-2016年。
2014年6月,阿里巴巴收購(gòu)文化中國(guó)60%股權(quán),后更名為阿里影業(yè);10月,華策影視募資20億元,認(rèn)購(gòu)對(duì)象中有兩家公司與百度和小米相關(guān),不久后又宣布擬與愛奇藝共同出資成立公司,主營(yíng)網(wǎng)劇網(wǎng)綜;11月,華誼兄弟發(fā)布定增公告,騰訊和阿里巴巴同時(shí)位列公司股東。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),當(dāng)年華誼兄弟、光線傳媒、長(zhǎng)城影視、華策影視、樂視網(wǎng)相繼拋出了總計(jì)125.5億元的新一輪融資計(jì)劃,影視公司一時(shí)間成為了最炙手可熱的資本追逐對(duì)象。
那幾年間的影視投資熱,其背后直接原因是電影市場(chǎng)的增長(zhǎng)和網(wǎng)生內(nèi)容的快速起勢(shì)。2014年,中國(guó)電影總票房達(dá)296.39億元,同比增長(zhǎng)36%;2015年電影市場(chǎng)再次以49%的增速實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng),業(yè)內(nèi)紛紛預(yù)測(cè)2017年中國(guó)將超越北美成為世界最大電影票房市場(chǎng)。與此同時(shí),2014年網(wǎng)綜《奇葩說(shuō)》拿下破億點(diǎn)擊量,2015年為網(wǎng)劇《盜墓筆記》付費(fèi)的用戶擠爆了愛奇藝的服務(wù)器。
當(dāng)時(shí)高速增長(zhǎng)的影視行業(yè)勢(shì)必會(huì)對(duì)有資金資源、播放平臺(tái)、龐大流量的互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生極強(qiáng)吸引力。與此同時(shí),在互聯(lián)網(wǎng)公司設(shè)想的宏大布局里,傳統(tǒng)影視公司是爆款內(nèi)容、頭部?jī)?nèi)容的生產(chǎn)者,而這些內(nèi)容則是拿下用戶的捷徑。
辰海資本合伙人陳悅天曾經(jīng)研判,渠道越管道化、越是只提供“傳遞”功能,在這個(gè)渠道上傳遞的“內(nèi)容”會(huì)越有價(jià)值。
這或許是視頻網(wǎng)站爭(zhēng)搶內(nèi)容的底層邏輯,從產(chǎn)品角度,視頻平臺(tái)的“傳遞”功能差別很小,能讓他們拉開差距的,就是載于其上的內(nèi)容。
投資頭部影視內(nèi)容公司,相當(dāng)于拿到了頭部?jī)?nèi)容的優(yōu)先權(quán)。
交個(gè)朋友
但這種優(yōu)先權(quán)在今天看來(lái)意義正在削弱。
一是此前重金砸向影視公司的結(jié)局并不如人意。一個(gè)典型案例就是自2018年閱文以155億元收購(gòu)新麗傳媒后,新麗傳媒連續(xù)兩年都未完成業(yè)績(jī)承諾。受此影響,閱文在今年上半年疊加錄得其商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)減值撥備人民幣44.1億元,凈虧33.1億元,這也是閱文自2017年上市以來(lái)的首次虧損。
二是視頻網(wǎng)站自身的自制能力不斷加強(qiáng),教完學(xué)費(fèi)之后,聰明的互聯(lián)網(wǎng)人很快就“入圈上手”了。從2016年開始,優(yōu)愛騰紛紛開始發(fā)力自制內(nèi)容,騰訊視頻的首個(gè)自制劇《鬼吹燈之精絕古城》在大結(jié)局播出后就拿到了破30億的播放量,愛奇藝有《河神》《破冰行動(dòng)》等爆款劇,優(yōu)酷的《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》在豆瓣一開分就拿到了8.8分。
三是頭部影視公司并非頭部影視內(nèi)容的絕對(duì)保險(xiǎn),例如高喊做“超級(jí)IP劇”的華策影視在2017年拿出的開年大戲《孤芳不自賞》口碑撲街,《甜蜜暴擊》收視口碑雙慘淡,檸萌影業(yè)和騰訊影業(yè)共同出品的《擇天記》在湖南衛(wèi)視收視率也只徘徊在1%左右。
股權(quán)投資更像是投石問路,“交個(gè)朋友”。
B站在此時(shí)投資歡喜傳媒,必定不會(huì)是以往互聯(lián)網(wǎng)公司競(jìng)逐影視行業(yè),想要快速獲利的財(cái)務(wù)投資思路。僅靠歡喜傳媒一家公司也很難填充起B(yǎng)站整個(gè)影視內(nèi)容板塊。
交易完成后,B站將持有歡喜傳媒約9.90%的股份。與此同時(shí),雙方還簽訂了一份五年的合作協(xié)議:B站不僅將獲得歡喜傳媒一眾作品的獨(dú)家外部播放權(quán)、優(yōu)先投資權(quán),設(shè)立歡喜首映頻道,同時(shí)還將與歡喜傳媒一同圍繞影視劇播出、影視IP衍生開發(fā)等進(jìn)行深入合作。
從這一角度想,B站和年初字節(jié)跳動(dòng)的意圖似乎并無(wú)不同,不過(guò)都是想要一個(gè)“圈內(nèi)人”帶自己入圈,好在今后方便找資源、找合作。
再回到資本層面,今年較受關(guān)注的吳奇隆劉詩(shī)詩(shī)的稻草熊影業(yè)以及博納影業(yè)的IPO上市其實(shí)都是前路坎坷。
四年前暴風(fēng)科技收購(gòu)稻草熊影業(yè)計(jì)劃失敗,明星股東阿里影業(yè)也在后來(lái)選擇退出,而現(xiàn)階段稻草熊能依賴的大客戶也很單一。據(jù)其招股書顯示,今年一季度稻草熊3.27億元的收入完全來(lái)自于愛奇藝。而博納影業(yè)也已在IPO路上排隊(duì)三年,未來(lái)能否順利,也只能看未來(lái)幾年主旋律題材電影能否延續(xù)熱度,以及電影市場(chǎng)能否盡快完全恢復(fù)。
影視圈情誼易得,但真金白銀的回報(bào)恐怕就不要太指望了。
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