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原標(biāo)題:茅臺股價再破1800元,被瘋狂拉漲的白酒行業(yè)埋了多少雷?
來源:時代數(shù)據(jù)
作者 張照
今年以來,白酒上市公司股價普遍上漲。據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2020年9月3日,除1家公司停牌外,其余18家上市公司今年以來股價均上漲,平均漲幅高達50%。其中,貴州茅臺(600519)股價近日連續(xù)突破1800元,最高達到1828元。
時代數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),除貴州茅臺(600519)股價屢創(chuàng)新高外,酒鬼酒(000799)、山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、今世緣(603369)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)、水井坊(600779)在年內(nèi)也創(chuàng)下上市以來新高。其中,山西汾酒(600809)、瀘州老窖(000568)股價首次突破百元,市值也分別突破了1000億元、2000億元。
然而,股價的上漲難掩公司業(yè)績的下滑。據(jù)里斯戰(zhàn)略定位咨詢的最新報告顯示,受疫情影響,2020年白酒行業(yè)凈利潤將面臨7年來的首次下滑。
13家公司業(yè)績下滑,2家業(yè)績虧損
隨著疫情得到控制,白酒消費需求日漸復(fù)蘇,中低端白酒動銷逐步增加,但仍未完全恢復(fù)。從已披露的2020年半年報數(shù)據(jù)來看,19家A股白酒公司上半年業(yè)績平均下滑20.1%。其中,僅貴州茅臺(600519)、五糧液(000585)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、酒鬼酒(000799)、*ST皇臺(維權(quán))(000995)6家公司上半年業(yè)績增長,占比僅三成。
其中,*ST皇臺(000995)業(yè)績增幅最大,為118.47%,但是它原本的凈利潤基數(shù)就較小。除此之外,業(yè)績增幅較大的是山西汾酒(600809),達到33.05%。同時,貴州茅臺(600519)以226.02億元的凈利潤成為今年上半年的“盈利王”。
其余13家公司業(yè)績均不同程度下滑,業(yè)績下滑前三的是青青稞酒(002646)、金種子酒(600199)以及水井坊(600779)。其中,青青稞酒(002646)、金種子酒(600199)上半年業(yè)績延續(xù)了一季度的虧損,分別虧損0.35億元、0.54億元。此外,今年股價已暴漲77.33%的古井貢酒(000596)業(yè)績同比下滑了17.89%。
6家公司毛利率低于行業(yè)平均69.22%
值得注意的是,順鑫農(nóng)業(yè)(000860)營收增長13.12%,凈利潤卻下滑-15.36%。這與其主營業(yè)務(wù)占比及毛利率不無關(guān)系。對于順鑫農(nóng)業(yè)(000860)來說,營收中來自白酒行業(yè)的僅占比67.92%,其白酒毛利率也只有38.89%,在行業(yè)內(nèi)偏低。
據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,白酒行業(yè)平均毛利率為69.22%。其中,毛利率最高的是貴州茅臺(600519),達到91.46%;另外還有4家公司毛利率在80%以上,分別是水井坊(600779)、瀘州老窖(000568)、五糧液(000858)、酒鬼酒(000799)。
可見,水井坊(600779)上半年業(yè)績下滑69.64%與其營收大幅下滑52.41%有著直接關(guān)系。此外,金種子酒(600199)毛利率僅有29.27%,在行業(yè)內(nèi)可比上市公司中墊底。
兩公司銷售及管理費用占比超五成
因疫情影響,經(jīng)營活動受限,大多數(shù)白酒公司上半年的銷售費用及管理費用都相應(yīng)減少。其中,銷售費用減少最多的兩家公司是水井坊(600779)和貴州茅臺(600519),分別同比減少45.62%和41.45%;管理費用減少最多的兩家公司伊力特(600197)和老白干酒(600559),分別減少24.52%和23.1%。
但盡管如此,還是有些公司的費用占營收比居高不下。據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,青青稞酒(002646)和水井坊(600779)的銷售及管理費用占營收比合計最高,均超過50%,分別為58.19%和52.86%。此外,金種子酒(600199)的兩費用占營收比達到43.66%,緊隨其后。
14家公司期末存貨增加
因疫情影響,經(jīng)營活動受限,多家公司存貨也相應(yīng)增加。據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2020年上半年期末,包括貴州茅臺(600519),一共有14家公司期末存貨較期初增加,增幅最多的是*ST皇臺(000995),增加了18.81%。其后,水井坊(600779)和金徽酒(603919)期末存貨分別增加了16.64%和11.32%。
11家公司現(xiàn)金流為負
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壹森美研
當(dāng)各費用占營收比居高不下、期末存貨增加時,公司現(xiàn)金流難免不會受到影響。據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2020年上半年期末,一共有11家公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負。其中,洋河股份(002304)經(jīng)營活動現(xiàn)金流負值最大,達到-27.33億元。對此,洋河股份(002304)表示,主要是由于期內(nèi)經(jīng)營活動流入現(xiàn)金減少以及上年期末預(yù)收經(jīng)銷商貨款增加所致。
另一方面,貴州茅臺(600519)經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異,達到126.21億元。
3家公司資產(chǎn)負債率超60%
據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計,白酒行業(yè)可比上市公司的平均負債率為33.8%,而負債率超過行業(yè)平均負債率的就有8家。其中,*ST皇臺(000995)的資產(chǎn)負債率達到84.81%,同時其控股股東已全部質(zhì)押其所持股數(shù),公司償債壓力巨大。
其后,水井坊(600779)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)的資產(chǎn)負債率超過60%,分別達到60.88%、60.3%。其中,水井坊(600779)的資產(chǎn)負債率為上市以來最高。
責(zé)任編輯:張熠